索尼老矣，尚能飯否？

發(fā)布時間：2023-02-22作者來源：林雪萍瀏覽：2175

日本索尼一直被看成是日本制造轉(zhuǎn)型的贏家。它在娛樂行業(yè)高歌猛進，實際上也是按照美國股東所期望的那樣。甚至有的激進美國投資者希望它成為“日本迪士尼”。
然而最近索尼社長出其不意地將權力讓給了二把手。讓人大跌眼鏡。

實際尼集團的業(yè)績依然良好。截至2022年3月的2021財年，營業(yè)利潤首次突破1萬億日元，在日本國內(nèi)制造業(yè)中僅次于豐田，排在第二名。

股價說明一切。一年前索尼還是高點，但最近一年卻一直在下滑，跟不上行業(yè)潮流，與時不俱進。根據(jù)日經(jīng)指數(shù)的觀察，遠低于全球股價指數(shù)。去年9月一度下滑近一半。
感受到壓力的社長去年就提出要更換社長，近日董事會終于妥協(xié)，原來的CFO即將擔任社長，采用雙領導制。

索尼在過去十多年發(fā)生了巨大的變化。昔日的彩電大王如今只是在美國高端市場，有一席之地。高端無反相機，也被尼康追趕上來。后者采用了更多的AI檢測技術。實際上索尼在制造領域的優(yōu)勢，就剩下圖像傳感器CMOS。它在智能手機領域可以占據(jù)50%的份額。但這塊產(chǎn)值500億人民幣的業(yè)務，并不能給索尼帶來安全感。投資者對于索尼的轉(zhuǎn)型能力，表示擔憂。

常青樹還是要看美國醫(yī)療診斷商丹納赫靠攏。該CEO上月斷言“收購環(huán)境逐漸具備”，這意味著目標企業(yè)隨著股價走低變得更容易收購。丹納赫是并購之王，也是“動態(tài)業(yè)務組合之王”，它不斷通過并購實現(xiàn)了企業(yè)一直成為浪尖上舞者。根據(jù)日經(jīng)新聞QUICK FactSet數(shù)據(jù)庫，該公司1990年以來實施的收購多達270起。大幅超過實施204起收購的荷蘭飛利浦，在醫(yī)療與生物技術行業(yè)成為占[敏感詞]優(yōu)勢的世界第一。

丹納赫是個變形巨頭。在1980年代之前只是生產(chǎn)不起眼的工具和汽車零部件，后來進入自動化與儀表領域。2016年它放棄了測量，加大力度進入醫(yī)療診斷與生物藥品制造。2022年收入300多億美元，但市值則達到近2000億，實現(xiàn)了驚人的擴張。

工業(yè)融資正在變得容易。2010年美國為上市工業(yè)公司IPO提供的投資只有6億美元，不及上市工業(yè)公司的研發(fā)費用的1%。而2018年為工業(yè)技術公司的VC投資超過400億美元，大漲60倍，接近公司研發(fā)費用的一半。

工業(yè)賽道，顯然由于資本的涌入而變得擁擠起來。人們自然喜歡看到變化。

于是，投資者的心理開始變得脆弱。扭住變化的龍頭才是希望之星。押注了生命醫(yī)藥與數(shù)字化的丹納赫，頂住了整體行情的下跌。而業(yè)務組合不見起色的GE公司則只能陷入隨波逐流的滑落。